逾100万元名车花1万元“拥有” 私人市场分式投资花式涌现

SINGAPORE, Jan. 01 2024 / Lianhe Zaobao / – <SDAX于11月推出迈凯伦塞纳（McLaren Senna）跑车分式投资，这项投资的认购已结束。（SDAX提供）>
SDAX于11月推出迈凯伦塞纳（McLaren Senna）跑车分式投资，这项投资的认购已结束。（SDAX提供）

一辆迈凯伦塞纳（McLaren Senna）跑车售价平均超过100万元，如今有投资平台提供分式（fractionalised）或代币化（tokenised）投资方式，让合格投资者通过至少1万元，拥有跑车的一小部分。

这类私人市场的分式投资近年来纷纷涌现，可投资的除了跑车，有金融类资产如未上市公司股权、私募基金、私募信贷、房地产基金和对冲基金，以及实体资产如优质洋房（GCB）、商业和工业房产、艺术品、威士忌等。

以往，这些资产往往只供机构或高净值人士投资，有些最低投资额上百万元，即便是富裕人士也难以承担风险。分式投资让投资者以较小的数额，投资原本遥不可及的产品。私人市场交易所通过区块链（blockchain）科技，把大额的私人市场投资产品切分成一小块的数码代币（digital token），供投资者投资以及在交易所买卖。房地产分式投资的具体投资架构不同，有的让投资者共同拥有一家公司股权，这家公司则拥有所投资的房产项目；有的发行数码证券，代表房产投资项目的合法经济权益。

新加坡数码资产交易所SDAX和英国的另类投资平台TheCarCrowd合作，2023年11月推出迈凯伦塞纳的分式投资，最低投资额1万元。

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在全球共有500辆的迈凯伦塞纳，是跑车公司迈凯伦和塞纳学院（Ayrton Senna Institute）合作设计，后者是一级方程式赛车传奇车手埃尔顿·塞纳（Ayrton Senna）的姐姐所创办的慈善机构，致力于为巴西儿童提供教育资源。

SDAX总裁谢恩美接受《联合早报》访问时说，像迈凯伦塞纳这样的产品不仅为投资者提供了更多选择，这带来的市场关注也提升了代币化的认知度，让整个私人市场行业获益。她指出，投资者对另类资产的兴趣强劲，平台计划通过这类产品吸引更年轻的投资者。SDAX的挂牌资产2023年超过了3亿元。

私人投资市场增速是公开市场两倍

近年来，私人投资市场取得快速增长。根据麦肯锡2023年全球私人市场评估，全球私人市场2023年的增速是公开市场的两倍，市场规模达到了11.7万亿美元（约15.6万亿新元）。

公开市场指的是投资者熟悉的公开股票市场和债券市场，在纽约证券交易所、新加坡交易所等买卖；私人市场则包括私募股权基金、风险创投基金以及私募债务等，跑车、艺术品和威士忌其实只占私人市场的一小部分。

谢恩美说：“分式投资为更广泛的投资者提供进入私人市场的机会，推动市场增长。”
目前数码资产只相当于整个市场资产管理规模的1%，她预计下来会占据更大的市场份额。

总部位于新加坡的另类投资数码证券平台Alta首席营运官张伟立说，代币化显著推动了私人市场分式投资。代币化指创建一个可编程的数码代币，代表一种资产的所有权。这些代币可以在基于区块链的平台上交易，为投资者提供更高效和便捷的方式来买卖不同的金融产品，包括股票、固定收益、和实体资产挂钩的证券。
张伟立说，亚洲走在代币化趋势的前沿，泰国、香港、新加坡和日本都积极设立监管框架，推动代币化发展。

私人市场投资平台ADDX总裁朱爱仪估计过去三年，新加坡的代币化投资年复合增长达30%。全球来看，房地产、证券、债券和投资基金，以及非传统资产如车和专利的代币化资产预计取得增长，预计2022到2030年可取得50倍增长，达到16.1万亿美元，占到全球经济的10%。

近期未上市公司股票受欢迎

私人市场投资产品类别众多，张伟立说，投资者偏爱的资产会随时间推移变化，反映整体市场情绪。数年前奢侈品资产受欢迎，例如艺术品、收藏品和珍酿。图为威士忌酒桶。（Alta提供）
他透露，平台数年前刚推出时，奢侈品资产受欢迎，例如艺术品、收藏品和珍酿。不过随着平台扩展网络，张伟立发现一些大规模未上市公司如SpaceX和OpenAI的股票需求强劲，2023年投资者对私募债务的兴趣浓厚。
谢恩美发现，在高利率的环境，私募债务的投资需求强劲，这包括短期私募债务和商业票据（commercial paper）。

朱爱仪同样观察到私募债务受欢迎，另外对冲基金也吃香。
张伟立透露，目前平台正在探讨加入项目融资、飞机租赁及传统股票和基金等交易。Alta至今已完成的交易额超过6亿美元，平均交易规模1000万美元。
SDAX则计划继续以私募债务为核心，逐步扩展产品范围来包括艺术品、酒和商品，以把握财富转移给年轻一代的趋势。

分式投资房产兴趣激增

新加坡人最热衷的房地产投资，近年来也涌现更多分式投资机会，可以投资的包括私宅单位、优质洋房、商业、工业、医疗等地产。

提供分式房产投资的睿置投资（RealVantage）联合创办人王文杰受访时说，新加坡和区域的分式房产投资兴趣激增。根据睿置投资对行业的估计，投资者数量每年的增幅大约两倍，资产管理额增幅约一倍。

他估计全球市场规模可达2500亿元，未来五年可取得50%以上的年复合增长。
全球而言，美国和英国的分式投资走在较前端，在亚洲，分式房产投资还处于萌芽阶段。

王文杰透露，目前投资者最青睐的仍是住宅房产，其次是物流地产。他说，住宅房产预计继续是投资者的首选，他们理解住房投资。
平台自2019年推出来共为61个项目融资，19个项目已完成，没有投资者蒙受资金损失，已实现的收益交易年平均净回报率为7.3%。

RealVantage两年前的投资项目——澳大利亚布里斯班的办公楼The Gold Tower。（RealVantage提供）
分式投资的最低投资额不等，数码资产交易平台的可从500美元起至1万美元，房产分式投资最低可从2万5000元起。收益率也因产品类别和发行人素质而各异，可介于低个位数至超过10%。

投资者林庆文（52岁，从事房地产投资）2021年起开始参与分式投资，包括房地产翻新短期融资、私募信贷、发票融资等，平均投资额介于3万至5万元，回报率介于6%至超过10%。他拥有超过25年的投资经验，参与分式投资是为了多元化目标。

分式投资要考虑风险

和任何投资一样，分式投资也有风险。
财务顾问公司Providend财务规划师郑添瑞指出，两个主要考虑因素是投资结构如何，基础资产是什么，了解投资产品的市场风险、流动风险和违约风险。
一般上这类产品的流动性低，只能在提供产品的交易所买卖，或等产品期满才能套现。

郑添瑞提醒，“非传统“资产的分式投资看起来诱人，给人高回报的印象，且只有合格的人才能“独享“。

“但投资者必须做好心理准备，由于此类资产的性质，估值可能需要一段时间才能达到宣传的水平。投资套现很大程度上取决于投资结构。”

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